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电子烟的大故事可能要讲一整年

故事书大全 2019-12-30 23:18 网络整理 益智吧

今年 315 晚会央视报道电子烟在燃烧或者雾化时,也会产生很多有害的物质,危害吸烟者和被动吸烟人群健康,长时间吸食电子烟同样会产生对尼古丁的依赖。

电子烟的大故事可能要讲一整年

图1:电子烟遭今年 315 打假晚会点名,资料来源:CCTV

而 3 月 15 日后最近的一个交易日,即 3 月 19 日电子烟指数(8841194.W)不跌反涨,最后以上涨1.27%收盘。而且从 3 月 18 日创立起,电子烟指数一路高歌猛进,不到一个月的时间已经上涨30%,跑赢大盘 20 个百分点。

电子烟的大故事可能要讲一整年

图2:电子烟遭今年 315 打假晚会点名,资料来源:Wind

笔者对于成瘾性行业有着偏爱,因为产品具备天然的粘性,自带护城河。市场对于电子烟争论的焦点从“空间有多大、增速有多快”变成了“确定性有多强”,这也是由于前期涨幅较大,所带来必然的关注点的转变,其中的焦点就落在了“监管”上。

一句话总结:国家在烟草税收大蛋糕和烟民健康之间做抉择和平衡,电子烟时代的到来,只不过是打破了传统卷烟的最初平衡,新的平衡点可能即将到来。

不是电子烟打败了烟草,而是烟草输给了时代

在谈论电子烟之前,需要稍微了解一下烟草的背景知识:传统烟草的高盈利特点和缩量现状;以及企业的高垄断和政府政策影响供给。

烟草行业赚钱,甚至说暴利,应该是大家耳熟能详,特别是在 2018 年 12 月 31 日,中国烟草总公司(以下简称中烟)的全资子公司中烟国际(香港)IPO,揭露了 2015 年至 2017 年,中烟连续三年税利总额超 1 万亿元。

另一种重要特点是全球吸烟率和卷烟销量开始下降。随着大家健康意识的觉醒,以及以世界卫生组织 1999 年开始制定《烟草控制框架公约》,截止 2018 年缔约国已达 181 个占全球国家数量额度78%。发达国家开始带领吸烟人口的下降,据预计,未来 5 年卷烟销量仍将以1%~2%的速度下降。

图3:电传统卷烟销量开始下降

图3:电传统卷烟销量开始下降,资料来源:国家局经济研究所,国盛证券

此外,烟草由于监管政策加持,在全球范围内都呈现自然垄断的特性,国内自然是中烟垄断全球这个最大的市场。除中国外的海外市场,菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国烟草,垄断了67%市场。

烟草另外一个特征就是国家干预。烟草行业由于高税收,是各国政府眼馋的香饽饽,根据WHO统计,全球有超过30%的国家烟草综合税负超过60%。以我们国家为例, 2017 年卷烟税利高达1. 1 万亿元,占政府财政收入的6.5%。

图4:烟草税负

图4:烟草税负,资料来源:国家局经济研究所,国盛证券

但是吸烟对国民造成的伤害又是巨大的,各国政府不得不严控烟,在赚取高额的烟草税收和控烟方面做一个权衡。

图5:各国控烟政策

图5:各国控烟政策,资料来源:艾维普思公开转让说明书

根据以上的分析,可知这么大的一块蛋糕,不论是国家还是寡头垄断的烟草公司都无法放弃的,这是研究烟草行业的根本。

【1】 电子烟应运而生

为了解决控烟和赚钱的矛盾,大家的目光转向电子烟。

根据百度百科,电子烟是一种模仿卷烟的电子产品,有着与卷烟一样的外观、烟雾、味道和感觉。它是通过雾化等手段,将尼古丁等变成蒸汽后,让用户吸食的一种产品。由于其“燃烧”方式是雾化,因此无明火、温度低,基本不产生焦油、一氧化碳等传统卷烟产生的有害物质,相对健康。

但世界卫生组织专门对电子烟进行了研究,并得出了明确的结论:电子烟有害公共健康,它更不是戒烟手段,必须加强对其进行管制,杜绝对青少年和非吸烟者产生危害。这也是 315 晚会所揭示的,因此“健康”与否这个结论存在争议,这也是各国政策犹豫不决的根源。

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